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玉米淀粉 廠家庫存處于歷史較高水平
發布人:輝縣金穗   發布時間:2016/1/22   點擊次數:3752

    由于宏觀數據好于預期,加之政府加強供給端改革,近期國內商品市場整體回暖,帶動偏弱的玉米以及淀粉期貨反彈。展望后市,玉米淀粉期貨反彈空間有限。

      玉米供給充足,價格易跌難漲

    國內玉米供給充足,價格易跌難漲。由于連年實施玉米臨儲政策,種植收益有保障,我國玉米播種面積不斷擴大,產量也在連續刷新歷史紀錄。而需求并未同步上升,導致玉米庫存高企。數據顯示,本年度之前有高達1.6億噸的臨儲庫存。截至目前,本年度已收儲玉米接近7000萬噸,至收儲結束,預計將突破8000萬噸,甚至有可能達到1億噸。屆時就會有將近2.6億噸的天量庫存,比我國一年的玉米產量還要多。為減輕財政壓力,消減庫存,預計在本年度收儲結束后,政府可能會以較低的價格拍賣往年臨儲玉米。

      玉米淀粉產能過剩,開工率高

    在去年上半年,由于玉米價格高企,玉米淀粉生產成本高,而需求低迷,加之木薯淀粉擠占市場份額,玉米淀粉價格不振,玉米淀粉生產企業面臨較大的虧損,開工率常年維持在60%以下。而隨著玉米價格下跌,玉米淀粉生產成本降低,加之去年吉林省對玉米淀粉生產企業進行加工費補貼,使得其虧損情況大為改觀,開工率也隨之提高。據統計,目前玉米淀粉企業開工率在80%以上,廠家庫存快速增加。據調查,截至上周,包括東北市場在內的30家玉米淀粉生產企業庫存為134200噸,處于歷史較高水平。

      玉米淀粉下游需求持續不振

      玉米淀粉的下游需求主要是淀粉糖,占比在55%,作為甜味劑在飲料中替代白糖使用。但目前是飲料的消費淡季,而且國內白糖由于庫存偏高,以及國內外糖價價差過大,進口糖和走私糖數量龐大,國內白糖價格上漲空間受限,淀粉糖性價比不明顯,其替代白糖數量有限。

    按照傳統,每年元旦、春節消費都會帶動玉米淀粉需求達到全年高點,但最近幾年,這一節日消費的提振效果持續淡化,玉米淀粉價格階段性上漲規律已被打破。

    政策傳言不利于玉米淀粉價格上漲

    目前有關玉米玉米淀粉的政策傳言較多,但大多并不利多玉米玉米淀粉期貨價格上漲。比如,傳言政府可能會提前結束玉米臨時收儲,并提前開始臨儲玉米拍賣。由于收儲進度過快,收儲量創歷史同期最高,按目前進度,在2月即可達到去年8000萬噸的收儲量,屆時東北地區庫容可能出現短缺。此外,收儲量過大會造成流通玉米量下降,不利于養殖和深加工生產,因此提前結束收儲并展開拋儲的可能性還是存在的。再比如,政府可能會把2012年、2013年收儲的玉米,低價定向銷售給玉米深加工企業。由于這批玉米存放時間較長、質量較差,政府采取這種方法去庫存的概率也較大。還有,政府可能取消2016年新作玉米收儲,對種糧農民直補或者大幅降低收儲價格。以上傳言均在一定程度上對玉米玉米淀粉形成利空。

    技術上看,去年11月底以來,遠月玉米淀粉期貨仍運行在標準的下行通道內。近幾日的上漲可以看作在周邊商品漲勢中的被動跟漲,但鑒于其自身基本面上的利空因素,可尋機逢高做空。

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